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      全球養老金投資趨勢:更加關注權益投資、可持續發展和良好治理

      上海

      2020年7月21日

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      • ·據美世針對“成長市場(亞洲、拉丁美洲、中東和非洲)”養老金投資行為的調研,權益類資產占總資產的比例持續上升(6年間從32%上升至37%),而固定收益的比例在過去六年內相對下降(從57%下降至49%)。
      • 投資者對境外資產的興趣普遍增加,幾乎所有調研市場都在減少境內權益類投資轉為增加境外權益類敞口;然而,本土偏好依然存在。過去六年里,境外權益類投資敞口在整個權益類資產配置的占比從42%上升至49%。
      • 另類資產配置正在慢慢形成勢頭,敞口在6年間從3.7%上升至4.5%;而隨著越來越多的投資者尋求更高的回報和更多元化的投資,這種勢頭可能會持續下去。
      • 隨著成長市場投資者尋求提供具有韌性的穩健投資組合,可持續發展、治理和費用等廣泛的市場趨勢正成為他們更重要的考慮因素。
      • 雖然新冠疫情導致市場波動性加劇,但美世強調投資者不應該現在就放棄他們的戰略目標,而是應當審查自身的風險承受能力和多元化策略,以確保能夠實現投資目標。

      日前,美世正式發布了《美世2020年養老金資產配置報告》中文版,該報告提供了關于資產配置和投資趨勢的見解,范圍覆蓋了亞洲、拉丁美洲、中東和非洲約5.2萬億美元管理規模(AUM) 的養老金資產。7月14日,美世與中國保險資產管理業協會聯合舉辦了線上講座,向協會成員詳細闡述了報告調研情況和主要發現,并進一步分享了全球養老金投資發展趨勢,展望2020年下半年的投資主題。

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      美世中國區副總裁、財富和投資業務總經理沈良先生在講座上介紹到,今年的報告里依然延續了去年的研究中表現出來的長期趨勢。調研數據完整觀測期約為6年,從2014年到2020年,由于監管以及市場環境因素的推動,我們觀察到了明顯的變化。權益類投資現在占總資產的比例越來越高(從32%上升到37%,而固定收益的比例則在下降)。此外,盡管本土偏好依然存在,但對境外資產的配置持續增加,特別是權益類投資。此外,投資組合內另類資產獲得了更多的關注,而美世預計這一趨勢將在未來持續下去。最后,調查結果顯示,投資者正將注意力轉向廣泛的市場趨勢,如可持續發展/ESG責任投資、治理和費用等,盡管不同市場對這些趨勢的反應和應用存在很大差異。

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      美世成長市場投資和養老金業務負責人Fiona Dunsire在談到調研結果時說:“亞洲、拉丁美洲、中東和非洲的投資者都面臨著嚴峻的挑戰。他們在應對環境、人口、科技和地緣政治風險等全球市場問題的同時,還面臨著實現更高回報、盡可能降低費用成本以及落實更好的治理結構等各方面的壓力。在當前新冠疫情導致市場波動性加劇的情況下,如何應對這些挑戰就變得更加重要,而制定符合投資者投資目標和風險承受能力的資產配置計劃則是重要的基礎。在市場壓力較大時,我們建議養老金計劃等長期投資者保持既定的資產配置策略,同時也是進行潛在情景測試和評估投資組合風險的好時機,從而為未來機會做好準備?!?/p>

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      沈良先生表示:“中國的養老金資產增長迅速。2018年以來,養老保險市場在中國資本市場中逐漸成為了重要參與力量,并取得了長足進步。政府建立的第三支柱(個人)養老金計劃得到了大力支持,標志著養老金市場的發展更加商業化。第一支柱將更多的國家養老金資產從省級社會保障基金轉移到全國社會保障基金理事會(NCSSF),而第二支柱職業養老金計劃逐漸委任投資管理人投資于資本市場(尤其是A股股票市場)。我們認為中國存在一些一致的投資趨勢,對另類資產和ESG責任投資策略的關注日益上升。近年來,另類資產在機構客戶中越來越受歡迎,尤其是對大型保險公司和主權財富基金。在公開市場動蕩的低收益環境下,多元化的風險敞口和潛在回報上行空間(尤其是在私募股權領域)富有吸引力。盡管人民幣私募股權基金的格局在過去幾年里逐漸發生變化但客戶群體也從傳統的高凈值人群為主轉變為包含更多機構投資者。ESG一直是投資者和國內資產管理人關注的另一個新興話題,尤其是在過去一年。值得注意的是,我們看到中國主要投資者將主題投資納入其全球配置,成立ESG團隊,并將ESG納入其長期戰略計劃,制定政策將ESG因素納入其投資過程?!?/p>

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      今年的報告對16個市場進行了評估,包括兩個新加入的國家——印度和土耳其,并為無法獲得數據的其他市場提供了相關觀點。本報告根據計劃類型——福利確定型(DB)或繳費確定型(DC)、計劃發起人——政府(包括強制性計劃)或企業、以及規模來對數據進行詳細分析,從而使投資者能夠對投資環境有更清楚的了解。歡迎訪問美世中國網站,獲取《美世2020年養老金資產配置報告》中文版。

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      地區細分

      亞洲

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      美世在亞洲的調研結果因市場而異。例如,印度的固定收益資產配置比例為最高的93%,而中國臺灣的現金資產配置比例則高達20%。中國香港的權益類資產配置比例為亞洲最高的65%,很大程度上是受強制性公積金選擇生活方式基金(lifestyle fund)和獨立股票基金的推動;而日本、韓國、馬來西亞和中國臺灣名列中位,各持有37%至43%比例的權益類資產。亞洲的另類資產敞口較大,其中以韓國(12%)和中國臺灣(10%)居首。

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      日本在整個6年數據觀測期間大幅增加了13%的權益類資產配置,主要是受調研數據中最大的組成部分——政府養老金投資基金的配置變化的推動。此外,隨著投資者尋求進一步的地域多元化,從境內資產轉向境外資產的趨勢也很明顯,尤其是在日本、韓國、中國香港和中國臺灣市場。

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      本次調研強調了亞洲各地區的潛在機會,投資者可以考慮重新構建養老金計劃,以增強基金的可持續發展,并最終使成員受益。

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      拉丁美洲

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      調研結果顯示,拉丁美洲養老金資產配置相對于調研整體平均水平而言較為保守,固定收益資產的平均配置比例為65%,而巴西(73%)、墨西哥(70%)和阿根廷(65%)是其中最大的固定收益資產持有者,因為當地利率相對較高。另一方面,秘魯和哥倫比亞的權益類資產配置比例最高,分別為48%和36%。在評估對沖基金、房地產和私募股權等另類投資時,我們發現哥倫比亞、秘魯和巴西在這方面的配置比例最高,分別為9%、7%和5%。

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      調研還顯示,拉丁美洲各地區對境外資產的投資存在很大差異,尤其是權益類占比,主要是由于當地的監管限制。例如,巴西和阿根廷的境外資產敞口最小,而秘魯境外權益類占總權益類投資的73%,智利(69%)和墨西哥(58%)的境外權益類敞口也相對較大。在6年觀測期間,哥倫比亞的境外權力類配置比例增幅最大,占總權益類投資組合的比例從48%增至54%。

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      中東和非洲

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      盡管中東和非洲地區有大量經驗豐富的投資者,但可獲得的公開數據有限。然而,今年的調研首次包括了土耳其,并通過Alexander Forbes的Global Manager Watch?和其他數據對南非的情況進行了評估。

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      土耳其持有較多的現金資產,主要是出于對經濟和市場波動的擔憂,導致其固定收益和現金資產的配置比例總計超過67%。而土耳其政府正在考慮進行改革,以鼓勵雇主和個人進行長期儲蓄計劃。

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      南非是權益類資產配置比例最高的國家之一。南非管理人正在利用日益進步的能力進行離岸投資,但需要考量政府有關當地資產的監管變化,可能導致投資自由化的趨勢出現逆轉。

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      -完-

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      編者注

      調研根據數據來源劃分了不同的報告日期,所有“當前”的數據均為2018-2019年亞洲、拉丁美洲、中東和非洲的數據。報告數據覆蓋了16個區域(中國香港、中國臺灣、印尼、日本、韓國、馬來西亞、泰國、阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥、秘魯、印度、南非和土耳其)。與先前數據的比較通常是針對“當前”數據來源日期之前的6年,但還是會由數據的可得性而有所差異。

      匯總數據按資產加權計算;因此,相比資產規模較小的投資者,資產規模更大的投資者對數據結果的影響也更大。本報告中包含的信息是從一系列第三方來源獲得的。盡管這些信息被認為是可靠的,但美世并未對其進行獨立核實。

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